Emitenhub.com - Window dressing akhir tahun berpeluang menopang Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) pada kuartal IV/2026, tetapi para analis menilai ruang penguatannya terbatas. Penentu yang lebih besar justru hasil tinjauan MSCI pada November, bukan siklus window dressing itu sendiri. Pasar sendiri sudah terkoreksi dalam sepanjang tahun.
IHSG mendapat angin segar dari FTSE yang mempertahankan Indonesia sebagai Secondary Emerging Market. Keputusan itu datang saat indeks tertekan sejak awal tahun.
Head of Research KISI Sekuritas Muhammad Wafi membaca keputusan FTSE sebagai sentimen positif yang terbatas. Menurutnya, langkah itu lebih berfungsi menghapus risiko ketimbang menambah arus dana ke pasar modal Indonesia.
“FTSE mempertahankan Indonesia di secondary emerging dan tidak memasukkannya ke daftar pantauan, jadi kekhawatiran penurunan status di FTSE tersingkir tahun ini,” ujar Wafi, Rabu (7/10/2026).
Wafi menyebut kondisi itu sebagai status quo. Tidak ada dana baru yang wajib masuk, dan pembekuan perubahan indeks untuk saham Indonesia masih berlaku sampai tinjauan Desember. Ia menilai MSCI November lebih menentukan karena dana yang mengacu ke indeks itu jauh lebih besar. Keputusan FTSE, menurutnya, bisa dibaca sebagai pengakuan atas reformasi pasar modal yang sedikit menaikkan peluang hasil MSCI tidak berakhir buruk.
Wafi menempatkan window dressing sebagai katalis tambahan, bukan penggerak utama. Aktivitas itu lebih banyak memindahkan dana yang sudah ada di dalam negeri ketimbang menarik dana baru.
Hasil tinjauan MSCI pada pertengahan November akan keluar sebelum periode window dressing Desember. Wafi menilai hasil itu menjadi penentu apakah reli akhir tahun berlangsung lebih kuat. “Jika MSCI positif, window dressing memperkuat kenaikan. Jika negatif, tidak cukup menahan penjualan paksa dana pasif,” ucapnya.
Ruang bargain hunting tahun ini memang lebih lebar karena IHSG sudah terkoreksi hampir 30% sejak awal tahun. Wafi mengingatkan sejumlah keterbatasan. Penarikan dana dari reksa dana saham sepanjang tahun menipiskan kas untuk akumulasi.
Manajer investasi pun diperkirakan merapikan portofolio dengan mengakumulasi saham berkinerja relatif baik, terutama sektor komoditas. Wafi menilai window dressing tahun ini lebih berpeluang mengangkat saham komoditas ketimbang mendorong IHSG secara keseluruhan.
Analis Kiwoom Sekuritas Kevin Yudha Pratama sependapat soal dampak FTSE. Ia menilai keputusan itu positif bagi sentimen, meski efeknya terhadap arus dana belum tentu besar.
“Keputusan FTSE yang tetap mempertahankan Indonesia sebagai Secondary Emerging Market cukup positif untuk sentimen, karena setidaknya mengurangi kekhawatiran terhadap perubahan klasifikasi pasar Indonesia,” kata Kevin, Rabu (7/10/2026).
Investor, kata Kevin, masih akan mencermati foreign flow, MSCI Index Review pada November, dan perkembangan evaluasi FTSE menjelang tinjauan indeks Desember. Ia menilai peluang window dressing pada kuartal IV/2026 tetap terbuka, apalagi periode akhir tahun secara historis kerap mencetak kinerja positif. Katalis itu belum tentu cukup kuat tanpa perbaikan faktor lain.
“Pergerakan rupiah, foreign flow, dan yield global tetap akan cukup menentukan. Jadi peluang rebound memang ada, tapi kemungkinan akan tetap selektif dan lebih kuat kalau tekanan dari faktor makro dan arus dana asing mulai mereda,” ujarnya.
Koreksi IHSG yang dalam, menurut Kevin, memperlebar ruang technical rebound dan bargain hunting. Valuasi pasar kini berada di level lebih rendah dibanding awal tahun. Ia mencatat periode pelemahan IHSG hingga September dalam beberapa tahun terakhir cenderung diikuti kinerja kuartal IV yang lebih kuat. Jumlah observasinya masih sedikit, sehingga pola itu belum bisa menjamin window dressing tahun ini pasti berlangsung kuat.
“Jadi menurut kami koreksi yang dalam lebih membuka ruang rebound, bukan berarti peluang window dressing otomatis lebih besar. Kalau foreign flow masih negatif dan tekanan makro berlanjut, kenaikan akhir tahun juga bisa tetap terbatas,” kata Kevin.
Langkah OJK Memulihkan Kepercayaan Lembaga Indeks Global
Otoritas Jasa Keuangan (OJK) menyebut sudah menempuh sejumlah langkah untuk memulihkan kepercayaan penyedia indeks global. Deputi Komisioner Pengawasan Pengelolaan Investasi Pasar Modal dan Lembaga Efek OJK Eddy Manindo menyatakan keberatan utama lembaga indeks global, termasuk MSCI, pada dasarnya sudah terjawab sepanjang April hingga Mei 2026. OJK masih merampungkan sejumlah komitmen lain terkait inisiatif dan proposal reformasi pasar modal.
Salah satu agenda yang masih dalam tahap implementasi adalah demokratisasi pasar modal. OJK memperkuat landasan hukumnya lewat Peraturan Otoritas Jasa Keuangan (POJK) Nomor 13 Tahun 2026 tentang Pemegang Saham Bursa Efek, yang berlaku sejak 15 September 2026.
Eddy mengatakan OJK juga mengintensifkan komunikasi dengan lembaga indeks global agar informasi soal reformasi tersampaikan secara akurat. Ia menilai proses reformasi ini menjadi pelajaran bagi otoritas untuk membenahi komunikasi dengan lembaga internasional.
“Bagaimana supaya kita tetap berkomunikasi dengan baik dan intens dengan para indeks. Karena bagaimanapun juga kejadian ini trigger-nya dari MSCI, salah satu lembaga indeks global,” kata Eddy.
Komunikasi itu tidak hanya menyasar MSCI, tetapi seluruh lembaga indeks global. OJK secara rutin melaporkan langkah perbaikan, perkembangan reformasi, serta rencana dan targetnya ke depan. Otoritas pun membuka ruang bagi lembaga indeks untuk memberi masukan atas hal yang masih bisa dibenahi. Eddy menambahkan penguatan komunikasi serupa juga perlu dilakukan dengan investor global.
