Emitenhub.com - Kinerja emiten rumah sakit di Bursa Efek Indonesia (BEI) menunjukkan hasil yang beragam sepanjang sembilan bulan pertama 2026 (9M26). Sejumlah perusahaan berhasil mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba, sementara emiten lainnya masih menghadapi tekanan profitabilitas akibat peningkatan biaya operasional.
PT Siloam International Hospitals Tbk (SILO) menjadi salah satu emiten yang mencatat pertumbuhan kinerja positif sepanjang Januari–September 2026.
Pendapatan SILO meningkat 11,31 persen secara tahunan (year-on-year/YoY) menjadi Rp10,49 triliun. Sejalan dengan pertumbuhan tersebut, laba bersih perseroan melonjak 21,98 persen menjadi Rp928,73 miliar.
Namun, kinerja positif tersebut tidak terjadi secara merata di seluruh emiten rumah sakit.
PT Medikaloka Hermina Tbk (HEAL) mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 4,44 persen, sedangkan PT Bundamedik Tbk (BMHS) membukukan kenaikan pendapatan 2,79 persen secara tahunan.
Sementara itu, pendapatan PT Sejahteraraya Anugrahjaya Tbk (SRAJ) meningkat 7,20 persen dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.
Meski pendapatan sejumlah emiten masih tumbuh, kenaikan biaya operasional membuat pertumbuhan tersebut tidak selalu diikuti peningkatan laba bersih.
Laba HEAL Turun 14,80%, SRAJ Masih Merugi
Tekanan profitabilitas terlihat pada kinerja Medikaloka Hermina sepanjang sembilan bulan pertama 2026.
HEAL membukukan beban pokok pendapatan sebesar Rp3,62 triliun, meningkat 5,53 persen secara tahunan.
Salah satu komponen beban terbesar berasal dari obat dan perlengkapan medis yang mencapai Rp1,25 triliun, naik dibandingkan Rp1,23 triliun pada periode Januari–September 2025.
Kenaikan beban tersebut turut menekan laba bersih HEAL yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk.
Laba bersih perseroan turun 14,80 persen menjadi Rp303,31 miliar, dibandingkan Rp356,01 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya.
Kondisi serupa terjadi pada BMHS. Meskipun pendapatannya meningkat 2,79 persen, laba bersih perseroan justru merosot 61,88 persen menjadi Rp4,66 miliar.
Sementara itu, SRAJ masih mencatat rugi bersih yang membengkak menjadi Rp348,12 miliar, meskipun pendapatannya tumbuh 7,20 persen secara tahunan.
Berikut ringkasan kinerja sejumlah emiten rumah sakit sepanjang Januari–September 2026 berdasarkan data yang tersedia.
Emiten | Pertumbuhan Pendapatan YoY | Laba/Rugi Bersih 9M26 | Perubahan Laba YoY |
|---|---|---|---|
SILO | +11,31% | Rp928,73 miliar | +21,98% |
HEAL | +4,44% | Rp303,31 miliar | -14,80% |
BMHS | +2,79% | Rp4,66 miliar | -61,88% |
SRAJ | +7,20% | Rugi Rp348,12 miliar | Rugi membengkak |
Catatan: Angka mengikuti laporan kinerja yang dikutip dalam bahan berita. Data pertumbuhan laba SRAJ secara persentase tidak dirinci.
Perbedaan tersebut memperlihatkan bahwa pertumbuhan pendapatan saja belum cukup untuk memastikan peningkatan laba, terutama ketika beban operasional dan kebutuhan investasi rumah sakit terus meningkat.
Analis Soroti Efisiensi dan Komposisi Pasien
Head of Research & Chief Economist Mirae Asset Sekuritas, Rully, menilai perbedaan kinerja emiten rumah sakit terutama dipengaruhi oleh komposisi pasien, kompleksitas layanan medis, tingkat pemanfaatan fasilitas, serta kemampuan masing-masing perusahaan mengendalikan biaya operasional.
Menurutnya, PT Mitra Keluarga Karyasehat Tbk (MIKA) mampu mempertahankan pertumbuhan laba di tengah tekanan volume pasien.
Kondisi tersebut dinilai mencerminkan kemampuan MIKA dalam menjaga efisiensi operasional dan kualitas pendapatan.
Sebaliknya, kinerja HEAL menunjukkan bahwa pertumbuhan pendapatan belum mampu sepenuhnya mengimbangi kenaikan biaya operasional yang menekan margin keuntungan.
Perbedaan sumber pendapatan pasien juga menjadi faktor penting dalam menentukan profitabilitas rumah sakit.
Operator dengan kontribusi pasien mandiri dan asuransi swasta yang lebih besar umumnya memiliki fleksibilitas penetapan tarif lebih tinggi dibandingkan rumah sakit yang lebih bergantung pada pasien BPJS Kesehatan.
Rully memperkirakan kinerja sektor rumah sakit pada kuartal IV-2026 masih akan bervariasi. SILO dan MIKA dinilai memiliki peluang mempertahankan kinerja yang relatif stabil, sedangkan pemulihan profitabilitas HEAL diperkirakan membutuhkan waktu.
Meski demikian, Mirae Asset Sekuritas masih berhati-hati terhadap kemungkinan percepatan pertumbuhan laba sektor rumah sakit dalam jangka pendek.
Hal tersebut mempertimbangkan tekanan daya beli masyarakat, perkembangan volume pasien yang belum merata, serta kenaikan sejumlah komponen biaya operasional.
Pada kuartal IV-2026, pertumbuhan pendapatan diperkirakan masih didorong oleh peningkatan pendapatan rata-rata per pasien, pengembangan layanan spesialis, serta optimalisasi kapasitas rumah sakit.
Namun, pertumbuhan laba akan lebih bergantung pada kemampuan masing-masing emiten menjaga margin dan mengendalikan beban usaha.
Prospek Emiten Rumah Sakit dan Target Harga Saham
Head of Research RHB Sekuritas Indonesia, Andrey Wijaya, turut menilai perbedaan kinerja antaremiten rumah sakit disebabkan oleh variasi komposisi pasien, pendapatan per kunjungan, serta tingkat utilisasi fasilitas.
Menurutnya, pertumbuhan laba SILO sekitar 22 persen secara tahunan didukung peningkatan pendapatan dan perbaikan margin operasional.
Sementara itu, MIKA dinilai mampu mengimbangi tekanan penurunan volume pasien melalui kontribusi layanan medis dengan tingkat kompleksitas lebih tinggi.
Sebaliknya, penurunan laba bersih HEAL disebut dipengaruhi tekanan margin dan beban depresiasi.
Andrey menilai pemulihan kunjungan pasien mandiri dan asuransi swasta, serta peningkatan utilisasi fasilitas baru, berpotensi menjadi faktor pendukung kinerja emiten rumah sakit.
Meski demikian, sektor ini masih menghadapi sejumlah risiko, termasuk perubahan tarif, kebijakan klaim dan rujukan Jaminan Kesehatan Nasional (JKN), serta kenaikan biaya impor apabila nilai tukar rupiah melemah.
Dengan mempertimbangkan prospek tersebut, RHB Sekuritas memberikan rekomendasi buy terhadap dua saham rumah sakit.
Saham | Rekomendasi RHB Sekuritas | Target Harga |
|---|---|---|
MIKA | Buy | Rp3.400 |
HEAL | Buy | Rp1.580 |
Rekomendasi beli terhadap MIKA didasarkan pada ketahanan margin perusahaan, sedangkan HEAL dinilai memiliki potensi pemulihan laba apabila utilisasi fasilitas meningkat.
Di sisi lain, Mirae Asset Sekuritas menyoroti SILO dan MIKA sebagai dua emiten yang menarik untuk dicermati berdasarkan karakteristik bisnis dan perkembangan operasionalnya.
SILO dinilai memiliki momentum pertumbuhan pendapatan dan laba yang relatif solid, didukung pengembangan layanan medis berkompleksitas tinggi.
Namun, Mirae juga memperhatikan perkembangan struktur permodalan dan beban pendanaan SILO sehubungan dengan rencana akuisisi aset properti rumah sakit.
Sementara itu, MIKA dipandang memiliki karakteristik bisnis yang relatif defensif, profitabilitas yang baik, serta posisi keuangan yang relatif kuat.
Meskipun pertumbuhan volume pasien masih menghadapi tantangan, kualitas operasional MIKA dinilai dapat menopang kinerja perusahaan dalam jangka menengah.
Layanan Spesialis dan Diagnostik Jadi Peluang Pertumbuhan
Dalam jangka panjang, prospek industri rumah sakit Indonesia dinilai masih didukung oleh kebutuhan masyarakat terhadap layanan kesehatan dan peningkatan kualitas fasilitas medis.
Rully menilai layanan spesialis serta penanganan medis dengan tingkat kompleksitas tinggi memiliki peluang pertumbuhan yang relatif menarik dibandingkan layanan umum.
Peluang tersebut terutama terbuka bagi operator rumah sakit yang memiliki jaringan fasilitas, tenaga medis, dan kemampuan operasional yang memadai.
Selain itu, layanan diagnostik dan pemeriksaan kesehatan preventif juga dipandang memiliki prospek pertumbuhan seiring meningkatnya kebutuhan masyarakat terhadap pemeriksaan dan pemantauan kondisi kesehatan.
Namun, pengembangan layanan tersebut membutuhkan investasi fasilitas dan teknologi yang dapat menambah beban perusahaan.
Dengan demikian, peningkatan pendapatan belum tentu menghasilkan pertumbuhan laba dengan besaran yang sama, terutama bagi emiten yang masih berada dalam tahap ekspansi.
Perkembangan kinerja SILO, MIKA, HEAL, BMHS, dan SRAJ menunjukkan bahwa kemampuan menjaga efisiensi, meningkatkan utilisasi rumah sakit, serta mengoptimalkan komposisi layanan akan tetap menjadi faktor penting dalam menentukan profitabilitas emiten kesehatan pada periode berikutnya.
